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　　短短的一年多，期货市场规模翻了一倍。显然，每两块钱里面，有一块钱是新资金。如果继续只和传统意义上的高手以及产业大户交朋友，相当于主动放弃了市场主流，仅仅关注市场小众的想法。

　　7月24日，证监会副主席方星海在“2021青岛-中国财富论坛”上表示，“从我国市场看，期货市场资产配置的吸引力也持续提升，客户权益稳步增长，目前已达1.09万亿元”。2019年底，国内期货市场规模突破了5000亿，创历史新高，而现在比当时，仅仅过了一年半，规模又翻了一倍。很多人听了这个数据，也只是转发朋友圈，并没有很重视。实际上，期货市场规模翻倍，对交易有巨大的影响。

　　对于一个大机构的资深基金经理来说，愿意了解小散户的想法吗？愿意接触刚做期货半年的人吗？如果一个人的圈子，都是资深的交易员，或者现货企业大户，那肯定被认为很专业。但是，期货市场规模翻了一倍，相当于每两块钱里面，有一块钱是新资金。如果继续沉迷于调研高手，相当于只了解市场小众的想法。这就促使交易员被迫去接触新资金，了解他们的想法。然而，新资金到底是谁？新的产业机构，权益或债券基金，还是所谓的牛散，其实不得而知。如何拓展圈子，是个很大的难题，但的确不得不做，否则就会更加频繁地不理解市场。

　　按照传统的标准，不懂供求，也不了解商品盘面波动特点的市场参与者，都算是不太懂期货。但是，现在不太懂的人急剧扩张，使得他们形成了一股强大的力量。价格偏离供求，出现所谓的情绪主导行情，将越来越频繁。那么期货市场是不是变得更无效了？在这之上，还有一个更重要的问题，到底什么才算有效？价格总是和供求对应得上，就算有效吗？笔者一直认为，价格反映的并不是供求，而是群体预期。即使价格偏离了供求，也未必是价格回归供求，供求去迎合价格也时有发生。也就是发生了价格反向影响供求。所以，市场里不太懂期货的资金增加之后，并不是市场定价效率更低了。只不过价格需要反映的内涵更丰富了，未来价格波动的规律与过去会发生巨大的变化。

　　其实这样的变化，历史上发生过。十年前，距离交割还有半年，主力合约就会换月，资金都在炒远月，炒预期。而现在，5月合约直到4月初，还是主力合约。十年前是投机资金围猎产业小白的天下，近几年又出现了产业资金崛起的时代。期货价格的波动与地球绕着太阳转不同，期货没有客观真理，市场参与者变了，价格的规律就能变化。最近一两年，新资金如此快速增长，对价格的冲击相当剧烈。

　　新资金的涌入，会给市场提供更多的韭菜，也有股票债券等市场的高手进入期货市场。这些高手并不会执着于去库累库，他们从其他角度看待商品。短期之内，期货市场其实没什么对不对的问题，资金实力决定价格涨跌。有些资金无视供求，用其他逻辑做交易，只要他们钱够多，短期行情就能跟着他们走，从而形成了对传统商品资金的降维打击。

　　未来可能的变化：第一，短期价格的表现对长线交易越来越重要，就算看对了长期的供求，但是价格一个月后才回归供求，其实也没什么意义，毕竟绝大部分资金都没法硬扛一个月。所以，以后做长线交易，也得十分重视短线。长线方向判断的高手，被迫成为短线节奏的高手。第二，左侧交易的机会大幅增加。这点很好理解，价格越容易偏离供求，左侧的机会越多。这既是机会，又会有很多的陷阱。第三，会有更多的交易方法失效，能力圈与专业化特征凸显。未来的行情会更加难以理解，老的方法很容易失效。所以，未来会更加强调精细化，更加明确能力圈的边界。过去我们会说，自己的能力圈是黑色，是油脂油料，未来的能力圈很可能不会以品种来定义，而是要更加清晰地定义为某些品种的某类型交易模式。在复杂的市场环境中，自己的交易模式越清晰，才可以让自己避免进入混沌的市场环境。

　　总而言之，未来的机会大幅增加，但是交易的难度也大幅增加。为了应对市场规模的急剧扩大，被迫要做很多的改变。

（文章来源：中粮期货）

文章来源：中粮期货

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