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　　本周(11.29~12.3)，商业贸易板块走势弱于市场。上证综指和创业板指分别+1.22%、+0.28%，申万商业贸易行业+0.67%，跑输上证综指0.55pct，跑赢创业板指0.39pct。

　　年初至本周末，商业贸易板块显现下行趋势。年初至本周末，上证综指+3.87%，创业板指+17.27%，申万商业贸易行业-4.23%，跑输上证综指8.10pct、跑输创业板指21.5pct。

　　医美与化妆品板块：本周， wind 医美指数-3.42%，跑输沪深300 大盘4.26pct ；wind 化妆品指数+0.51%，跑输沪深300 大盘0.33pct。

　　行业要闻：国家药监局正式发布儿童化妆品标志12 月1 日，国家药监局正式发布儿童化妆品标志——“小金盾”。“小金盾”整体采用金色、盾牌造型，金色体现了儿童健康活泼、乐观阳光、积极向上的状态；盾牌代表了对儿童的守护与关爱，对违法违规产品的抵制；盾牌中心是儿童张开双手的形象设计，强调守护儿童健康成长的坚定决心。2022 年5 月1 日之后，申请注册或者进行备案的儿童化妆品，必须按照《儿童化妆品监督管理规定》进行标签标识。

　　公司公告：昊海生科子公司控股南鹏光学，产品管线持续丰富昊海生科全资子公司昊海发展与厦门南鹏、李志毅、南鹏集团签署《转让协议书》，南鹏光学成为昊海发展控股子公司。公司将获得角膜塑形用硬性透气接触镜产品亨泰Hiline、硬性角膜接触镜等产品于中国大陆地区的独家代理经销权，公司产品管线进一步丰富。

　　投资建议

　　(1)化妆品行业：行业内新锐品牌不断涌现，渠道逐渐变迁，唯有多品类发展才能把握行业新机遇。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善；(2)医美行业：获益于消费者接受程度上升以及年轻化趋势，行业内保持高增速增长的态势，关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份、瑞丽医美等。

　　风险提示

　　化妆品线上销售数据波动、行业竞争加剧风险、行业监管趋严

（文章来源：华安证券）

文章来源：华安证券

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